Situácia s výpadkami liekov pretrváva nielen na Slovensku, ale aj v
celej Európe. Príčinou môže byť globalizácia výroby liekov, vysoká
inflácia, vyššie náklady na suroviny pre výrobcov, ale aj vyššie náklady
na energie, nedostatok surovín na výrobu, alebo aj nedostatok personálu,
alebo tiež dôsledky COVID pandémie a vojenského konfliktu na
Ukrajine.

Ak liek nie je dostupný po sebe nasledujúcich 60 dní, podľa platnej
legislatívy môže ministerstvo rozhodnúť o vyradení zo zoznamu
kategorizovaných liekov.

Tieto výpadky sa týkajú celej rady skupín liekov, ako lieky proti
bolesti, lieky pre destkých pacientov, lieky na recept, ale aj voľný
predaj. Tento trend bude podľa analytikov a odborníkov pokračovať čoraz
intenzívnejšie.

Zdroj: NCZI, HFSBC Spotreba TOP 10 voľnopredajných liekov na
Slovensku v roku 2022

Ako uvádzame celkový obrat len online z predaja liečiv v Európe
dosiahol v roku 2023 priemerne okolo 8,9 mld EUR. Analytici
rovnako odhadujú pokračujúci rast v rokoch 2024 (+14,98%) a 2025
(+15,62%). Celkový neuspokojený rastúci dopyt a situácia
spojená s nedostatkom liekov prináša zaujímavú investičnú príležitosť.

Rastúci sektor farmaceutickej veľkodistribúcie liekov

Investovanie do distribučných farmaceutických spoločností(private
equity, dlhopisy, equity fond, súkromný úver) je zaujímavou
príležitosťou pre investorov, ktorí sa zaujímajú o stabilné a dlhodobé
investície. Veľkodistribúcia zohráva kľúčovú úlohu v dodávke liekov a
zdravotníckych produktov od výrobcov k zdravotníckym zariadeniam,
lekárňam a ďalším distribútorom.

Hlavné dôvody a výhody farmaceutickej veľkodistribúcie:

1.     Stabilný dopyt: Farmácia je odvetvie, ktoré
sa málokedy výrazne mení v závislosti od hospodárskeho cyklu. Lieky a
zdravotnícke produkty sú považované za nevyhnutné, a preto dopyt po nich
zostáva stabilný aj v čase hospodárskej neistoty.

2.     Demografické trendy: S rastúcim počtom
starších obyvateľov sa očakáva zvýšený dopyt po zdravotníckych službách
a liekoch. Distribučné farmaceutické spoločnosti sú dobre pozícionované,
aby využili tento rastúci a nezvratný trend.

3. Rast a ziskovosť: Priemerná marža farmaceutických
firiem v Európe je 25%. Zároveň je európsky trh jeden z najväčších
a najrýchlejšie rastúcich trhov na svete hneď druhý za USA.

Zdroj: NCZI, HFSBC Spotreba TOP 10 voľnopredajných liekov na
Slovensku v roku 2018

Samozrejme Existuje viacero rôznych spôsobov, ako investovať do
farmaceutických a distribučných spoločností v Európe:

• Akcie: Najbežnejším spôsobom investície do
  farmaceutických a zdravotných spoločností je kúpa verejne obchodovaných
  akcií týchto spoločností.
• ETF: ETF sú pasívne investičné fondy, zamerané na
  jednotlivé sektory alebo celé odvetvia alebo trhy. ETF sú populárnou
  možnosťou pre investorov, ktorí chcú získať expozíciu k širokej škále
  spoločností v jednom kroku.
• Private Equity: Najmenej využívanou možnosťou je
  private equity a to buď priamou kúpou podielu v danej spoločnosti alebo
  prostredníctvom private equity fondov.
• Dlhopisy: Investícia formou nákupu dlhopisov alebo
  súkromným financovaním prostredníctvom súkromného a priameho úveru je
  taktiež menej využívanou formou, aj keď popularita private equity
  a súkromných úverov neustále rastie.

Zdroj: Bloomberg, HFSBC Prieskum medzi miliardármi uskutočnení
agentúrou Bloomberg, kde sa chystajú najviac investovať v najbližších 10
rokoch jednoznačne hovorí v prospech private equity

Private equity príležitosti vo farmaceutickej veľkodistribúcii

Aj keď forma private equity na Slovensku nie je neznámou a jej
popularita neustále rastie nie len u nás ale aj vo svete medzi elitnými
investormi, v rámci farmaceutického a distribučného sektora je
investičných príležitostí ako šafránu.

Jedným z dôvodov je aj vysoká maržovovsť (+25%) ako sme spomínali
vyššie. Druhým dôvodom je, že ak sa podobné príležitosti aj
objavia, väčšinou ide o veľmi limitované a exkluzívne
príležitosti, ktoré sú takmer okamžite „vypredané“ alebo ide
o investície určené pre úzku skupinu sofistikovaných a majetnejších
investorov. Investovanie do farmaceutického sektora prostredníctvom
private equity je preto veľmi atraktívnou príležitosťou. Niekoľko
kľúčových výhod, ktoré sú spojené s týmto tipom investície:

• 1. Vyššia návratnosť

Private equity investícia do farmaceutickej veľkodistribúcie má
potenciál priniesť vyššiu návratnosť ako tradičné investície, ako sú
akcie alebo dlhopisy. Je to preto, že private ​​equity fondy majú často
prístup k spoločnostiam, ktoré nie sú verejne obchodované a môžu
investovať do rastu týchto spoločností ešte predtým, ako sa dostanú na
burzu. Sú tu aj obrovské možnosti na rast.

• 1. Dlhodobý a stabilný rast

Sektor farmaceutickej veľkodistribúcie umožňuje investorom ťažiť
z vysokej ziskovosti a dlhodobého rastu za ktorým je starnutie
populácie, neustále rastúce náklady na zdravotnú starostlivosť, rastúca
vyššia miera dožitia, neustále rastúci dopyt po liekoch a liečivách.

6. Diverzifikácia

Investícia do private equity a zvlášť do veľkodistribúcie liekov
pomáha investorom diverzifikovať svoje portfólio (pozri článok Úloha
Private equity v tradičnom portfóliu). To pomáha znížiť riziko a zvýšiť
návratnosť. Samotná distribúcia má v sebe „ukrytý“ diverzifikačný
faktor, keďže nie je odkázaná na jedného výrobcu či dodávateľa. Sieť
a portfólio odberateľov je široké a rôznorodé a zahŕňa napríklad
lekárne, nemocnice či iných distribútorov.

7. Expertíza a prístup k odborníkom

Private ​​equity fondy riadia tímy odborníkov s rozsiahlymi
skúsenosťami v oblasti investícii, farmaceutického priemyslu
a distribučného sektora.

8. Škálovateľnosť

Distribúcia liekov má potenciál pre veľkú škálovateľnosť. Zvýšenie
objemu predaných výrobkov môže znamenať relatívne malý nárast nákladov,
čo vedie k zlepšeniu ziskovosti spoločnosti.

9. Regulačná ochrana

Farmaceutický priemysel je pod dohľadom regulačných orgánov, čo
vytvára prekážky pre nových konkurentov. Existujúce distribučné
spoločnosti majú výhodu v tom, že už majú etablované vzťahy s
regulačnými orgánmi a výrobcami, potrebné povolenia, licencie a know
know.

10. Flexibilita v investícii

Private equity funguje buď priamou kúpou podielu, poskytnutím
súkromného úveru, kúpou konvertibilných dlhopisov alebo prostredníctvom
private equity fondov. Investor tak má na výber z viacerých možností,
ktoré najlepšie vyhovujú jeho investičným cieľom a očakávaniam.

11. Risk management

Private equity fondy majú postavené riadenie rizík na systematickom
základe. Okrem kapitálu investorov spravujú manažéri a zamestnanci aj
svoj vlastný kapitál čím sú osobne zaangažovaný v investičnom procese.
Veľkodistribúcia liekov neinvestuje do vývoja a výskumu liekov, čím je
riziko výrazne znížené.

Samozrejme investície do private equity majú aj určité nevýhody.
Jednou z hlavných nevýhod je, že private ​​equity sú menej likvidné ako
verejne obchodované akcie či ETF a zároveň sú cielené na dlhší
investičný horizont, zvyčajne minimálne 1 rok. Ďalšou dôležitou výzvou
pre investora je poznať kvality manažéra a jeho tímu. Odmenou za
nelikviditu je však už vyššie spomínaná vyššia návratnosť.