Farmaceutický sektor v Európe je atraktívnym a vyhľadávaným cieľom
investorov. Charakterizuje ho stabilný rast, vysoká ziskovosť
a technologické inovácii.

• Stabilný rast: Európsky trh s liekmi je jedným z
  najväčších a najrýchlejšie rastúcich trhov na svete (2. za USA). Tento
  rast je poháňaný faktormi ako starnutie populácie, neustále rastúce
  náklady na zdravotnú starostlivosť a rastúca vyššia miera
  dožitia.

• Vysoká ziskovosť: Farmaceutický sektor je jedným
  z najziskovejších odvetví na svete. Priemerná marža zisku
  farmaceutických firiem v Európe je 25 %.

• Technologické inovácie: Farmaceutické
  spoločnosti investujú do výskumu a vývoja nových liekov a terapií, ktoré
  majú potenciál zlepšiť kvalitu života.

Pozrime sa na niektoré dlhodobé trendy a dáta.

Graf č. 1 Stabilný a rastúci trend

Celkový obrat z online predaja liečiv v Európe dosiahol podľa odhadov
v roku 2023 9,41 miliardy dolárov (8,9 mld. Eur). Ako môžeme vidieť na
prvom priloženom grafe, sledovaný sektor zaznamenal výrazný rast v
rokoch 2020 (+34,24%) a 2021 (+24,1%). Analytici odhadujú
pokračujúci rast v rokoch 2024 (+14,98%) a 2025 (+15,62%) s
následným spomalením rastového trendu v rokoch 2026 (+5,83%) a 2027
(+7,17%).

Zdroj: HFSBC, EMA, Eurostat

Graf č. 2 Vývoj priemerných nákladov a spotreba

Na druhom grafe sledujeme vývoj nákladov priemerného občana
rozsegmentovaný na konkrétne podkategórie liečiv. Celkový priemerný
náklad (v online predaji) sa pre rok 2023 odhaduje na úrovni €53,57 s
potenciálom rastu až na €67,24 v roku 2027 (+25,52%).

Zdroj: HFSBC, EMA, Eurostat

Graf č. 3 Priemerná výška
výdavkov

Na základe našich finančných modelov hodnotíme, že priemerná výška
výdavkov (z vlastných zdrojov obyvateľov a zdravotných poisťovní) je na
úrovni 1,77% HDP. Pri HDP v EÚ na úrovni 15,8 bilióna, to znamená 279,66
miliárd alebo 623,68€ na obyvateľa EÚ.Na dátach z členských krajín sme
objavili jednoznačnú koreláciu medzi HDP per capita a výškou spotreby
liekov obyvateľstva.

Zdroj: HFSBC, Eurostat

Graf č. 4 Operatívne náklady spojené s
distribúciou

Nasledujúci graf vieme interpretovať spôsobom, že ak sa červená
značka (počet vydaných balení) nachádza výrazne nad modrou sviečkou
jedná sa o kategóriu s veľmi nízkou cenou za balenie. Z daného faktu
vyplýva, že operatívne náklady spojené s distribúciou by v tomto prípade
mali tvoriť väčšie percento z celkovej marže. Napríklad L –
Antineoplastiká a imunomodulátory predstavujú najväčší podiel z celkovej
spotreby vyčíslený vo výške úhrady, avšak počet vydaných balení je jeden
z najnižších. Z tohto dôvodu sa jedná o kategóriu s vysokou cenou, čo
naznačuje nízke percento operatívnych nákladov spojených s
distribúciou.

Zdroj: HFSBC, Eurostat, ZP

Graf č. 5 Celková spotreba liekov a liečiv v
Nemecku

V nasledujúcej tabuľke vidíme celkovú spotrebu liečiv v Nemecku. CAGR
sa nachádza pre nemecký trh na úrovni 3,98% (zhurba o 1% vyšší rast ako
na Slovensku). Na nasledujúcej strane sme pripravili segmentáciu daných
dát podľa ATC skupín.

Zdroj: HFSBC, MZGR

Inovácie a investície

Inovácie sú hnacím motorom pokroku v zdravotnej starostlivosti
a liekovej politike. Výroba cenovo regulovaných a dostupných liekov
(nielen) pre slovenský trh sa však stala výzvou. Jednotný trh EÚ však
otvoril dvere pre rozšírenie na medzinárodné trhy, čo zvyšuje
príležitosti na rast a rozvoj.

Samozrejme s technológiami a inováciami sú spojené náklady na vývoj
nových liekov či postupov. Vývoj nových liekov je nákladný a
nepredvídateľný. Len malé percento liekov, ktoré sa vyvíjajú, sa dostane
na trh. Toto riziko je predovšetkým na farmaceutických výrobcoch. Ďalšou
výzvou pre farma firmy je regulácia. Farmaceutický sektor je regulovaný
vládou. Zmeny v regulačnom prostredí môžu mať vplyv na výkonnosť
farmaceutických spoločností.

Zdravotníctvo a farmácia je odvetvie, ktoré sa málokedy výrazne mení
v závislosti od hospodárskeho cyklu. Lieky a zdravotnícke produkty sú
považované za nevyhnutné, a preto dopyt po nich zostáva stabilný aj v
čase hospodárskej neistoty.

Ako vyplýva z vyššie uvedených dát demografický
trend je v súčasnosti nezvratný. S rastúcim počtom starších
obyvateľov sa očakáva zvýšený dopyt po zdravotníckych službách a
liekoch. Distribučné farmaceutické spoločnosti sú dobre pozícionované,
aby využili tento rastúci trend.